在北京通州的天时名苑，感觉就像暴风雨来临前的平静。通州是北京市郊一个蓬勃发展的通勤城镇。售楼处内空无一人，过去两个月连一套房子也没有卖出去，但价格却丝毫没有松动。必然有一方要做出让步。

正是这样的一些局面考验着中国政府的神经。随着中国经济今年早些时候呈现出过热的风险，中国政府正努力逐渐给经济降温。

降温主要策略之一是将投机者赶出房地产市场，而这正是通州楼盘销售降至冰点的原因。

除了抑制一些城市形成的房地产泡沫，中国政府还出台了一系列其它措施，戒除中国经济对过去一年大规模刺激措施的依赖，努力实现软着陆。

上周公布的经济数据显示，中国二季度经济同比增长10.3%，较一季度的11.9%有所回落，彰显了这些措施的初步成效。

未来几个月，中国政府可能仍将面临棘手的两难局面。如果房价大幅下降，并导致建筑活动锐减，中国政府将会面临压力，改变政策方向——代价是重新吹大泡沫。

加拿大皇家银行(RBC)的布莱恩•杰克逊(Brian Jackson)表示：“目前的风险是，如果政策制定者担心总体增长率下跌过多，中国会撤出调整经济结构的道路。”

通州是近期房地产繁荣较为极端的例子之一。通州区距离北京约20英里，已成为因负担不起高房价而被迫离开市区的中产阶级家庭的普遍选择。当地政府雄心勃勃——两年前，它宣布计划修建一座500米高的大楼，比北京最高的建筑还要高出50%。

天时名苑楼盘显示了楼市是如何的急转直下。这个紧邻通往北京市中心的新轻轨的楼盘于去年夏季开始发售，到今年4月，房价已翻了一番，至每平米2.4万元人民币（合3500美元）。不过，尽管尚有三分之一的住宅仍未售出，但自政府4月份宣布打击措施以来，这些房屋一直无人问津。

今年5月初，中国最大的房地产中介之一——21世纪不动产(21st Century)在通州的通胡大街开了一家分店。自那以来，尽管一些楼盘的挂牌价已下滑了15%，但它总共仅卖出了一套房子。

就连通州区规划局也不得不收敛拳脚。上月，那栋大楼的高度被降到了仅200米——政府官员解释说，这是为了防止干扰空中交通。

中国政府以前有过类似的经历。2007年末，政府出台了给房地产市场降温的类似举措，但当经济增速开始大幅放缓时，它又转过头来鼓励人们买房。

麦格理证券(Macquarie Securities)经济学家保罗•凯维(Paul Cavey)表示，如果中国政府打压房地产市场的努力再次动摇，就会竖立中国版本的“格林斯潘对策”(Greenspan Put)——美联储(Fed)前主席艾伦•格林斯潘(Alan Greenspan)通过降息来支撑证券市场的做法。中国投资者可能会开始相信，投资房地产永远不会亏钱，因为政府永远都会施以援手。结果可能是日后出现更大的泡沫。

里昂证券(CLSA)驻上海的经济学家罗福万(Andy Rothman)表示：“他们没有理由现在就着手放宽政策。”

住房市场和中国经济的软着陆，是驻中国经济学家们的主流观点。此外，如果中国政府这么快就改变策略，它的可信度就会大大下降。中国总理温家宝上周五表示，政府将保持经济政策的“连续性和稳定性”。

中国经济还可能受益于政府为低收入家庭建造公租房的雄心勃勃的新计划。即使楼市持续低迷，这项旨在使工薪阶层免受楼市波动影响的计划，也会为建筑业提供支撑。

不过，正如通州的情况所显示的，未来房价有可能出现更大幅度的下跌——至少在中国的部分地区。一些有影响力的报纸纷纷呼吁政府结束政策紧缩。与房地产部门关系密切、有时甚至朋比为奸的地方政府，将努力进行游说，防止房价大跌。中国房地产市场的政治斗争很可能会变得更加险恶。